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交通運輸春節黃金周航空同比增長強勁

发布时间:2020-01-16 20:15:19

交通运输:春节黄金周航空同比增长强劲 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件民航局公布了春节黄金周的航空数据,201 年春节黄金周七天(2月9日-2月15日)民航共执行航班48792班,同比增长18. %;旅客运输量642.1万人次,同比增长18%

评论航空同比增速大幅提升符合我们之前的预期:由于今年春节前行业同比增速很低,我们之前认为这种现象非常正常,并非由于经济或行业需求重新陷入低迷,并且认为春节及之后行业同比增速将会大幅提升因此,春节期间行业增速一改之前的低速增速增长完全符合我们的预期

同比增速大幅提升的主要原因是春节的错位:由于2012年大年初一是在1月2 日,春节时间大幅提前,这导致去年春节前商务旅客流、学生旅客流和探亲旅客流叠加在一起,出现旅客集中出行的井喷现象,而节后返程旅客则比较分散,上班族旅客流、民工流和学生流错峰返程,根据民航局2012年的春运航班数据,前期14天比去年同期增长17. %,增速较快;春节黄金周7天期间,同比增长9.4%;后期的19天增速放缓,同比增长4.2%正如我们之前所预期的,今年则恰恰相反,春节时间大幅延后,大年初一为2月10日,这导致节前旅客流很分散,而节后旅客流比较集中,因此,我们认为春节的错位是导致旅客增速大幅提升的主要原因,我们认为目前的较高增长在春运后期还有望得到延续

同比增速大幅提升从另一侧面也说明目前行业的需求有在复苏:我们注意到春节延后错位20天每三年出现一次,前两次分别在2007年和2010年,这两年春节黄金周旅客同比增速分别为21%和19.4%,这两年都是中国经济处于繁荣期,而且处于两个经济周期中最好的阶段,从这个意义上来说,同样是错位影响,今年的增速已经接近这两年的增速,可见目前行业需求仍处于较好的复苏进程中,从我们的调研情况看,今年春运期间出境游的需求仍然十分旺盛由于去年的经济比较低迷,消费信心也有不足,导致整个春运旅客量同比增长也仅为 .5%,低基数再叠加我们认为今年春运整体增速将有望明显高于去年水平

我们坚持对航空偏乐观的观点,目前是最佳配置时机:我们认为今年旅游需求将有望延续或者超过去年的同比高增速,而商务旅客需求也将见底回升,这将有望驱动航空需求增速出现回升(具体分析详见我们之前的月报201 01 1《商务需求复苏明显》),虽然今年的航空运力静态座位供给增速仍将达到12%左右,并不低于2012年的水平,但我们认为后续需求增速将有望超过运力供给增速,而且由于去年过剩运力并不大,只要需求增速超过运力供给增速,行业投资机会就将明显显现

投资建议我们认为目前行业处于新一轮周期改善的起点,近两个月虽然有所上涨,但其估值水平仍然处于历史低位,我们维持行业“增持”评级,并且认为目前是最近配置时机,后续一旦需求复苏确认,行业将有望迎来新一轮的上涨推荐的标的建议首选国航,其次为东航和南航

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