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长江证券:市场将震荡向上

发布时间:2019-10-09 18:21:21

长江证券:市场将震荡向上 2014-12-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点市场回顾:二八现象有所缓和本周大小指数依旧分化严重,大指数飙涨,上证50一周上涨3.12%,创业板指数下跌3.80%,但二八现象有所缓和。值得关注的是:1)周四、周五大指数大涨时,全市场上涨股票占比分别为83%、61%,赚钱效应较前期明显增强,市场上涨更为健康;2)行业涨幅前五为银行、建筑、电力、煤炭、非银,跌幅前五为计算机、国防军工、电子、通信、传媒。

经济跟踪:降息进一步支持经济数据企稳房地产销量显著企稳,刺激政策对于需求层面的预期已经产生充分的影响。但在价格方面,还没有出现显著的回升。近期中微观的数据反映需求继续改善,但向供给面的传导还需要一定时间,预计12月份的经济数据能够反弹。远期来看,库存去化的压力仍然是核心压力,库存演变的路径可能是未来一段时间经济变动的核心因素。

市场驱动:大户进场带来增量资金11月持有股票流通市值在10万以下的账户占比由4月份的84.77%降至74.14%,而持有股票流通市值在100万以上的账户占比由4月份1.13%提升到2.68%,特别是1000万以上的账户绝对数由4月份4.54万户提升到11月8.09万户,带来极大的增量资金。而前期一再论述,本轮行情不同以往在于场内资金加杠杆的情况,信用账户绝对数由4月330万户提升至11月510万户,上周五融资余额超过一万亿,融资余额占流通市值比重达到3.20%。周二周三融资净买入均为负值,显示融资盘已在下跌中被迫减仓,后续融资盘被迫偿还对行情的压力减低。

配置建议:低配行业的配置机会我们预计本周行情将震荡向上,但依旧维持对小盘股行情的谨慎,判断4Q大盘股会系统性的强于小盘股。配置上继续建议抓大放小:1)强周期行业当前首选,原则是对利率极具敏感性的资产,按带息债务/股东权益排名,同时考虑从仓位低配程度出发,我们推荐非银行金融、建筑、房地产、钢铁、有色金属;2)国际市场原油持续下跌,推荐配置交运行业;3)主题方面关注创投板块、自贸区等。

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